"الاحتياطي الفيدرالي" يوقف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا على الرغم من ارتفاع التضخم  

واشنطن: من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة ثابتة، الأربعاء 17سبتمبر2023، بعد صيف من البيانات الاقتصادية المختلطة، مع ترك الباب مفتوحًا لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا لزم الأمر.

ورفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 11 مرة خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية، مما رفع سعر الإقراض الرئيسي إلى مستوى لم يشهده منذ 22 عامًا في الوقت الذي يعالج فيه التضخم الذي لا يزال بعناد فوق هدفه طويل الأجل البالغ 2 في المائة.

وبعد انخفاضه بشكل حاد خلال العام الماضي، ارتفع التضخم مرة أخرى في الأشهر الأخيرة بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة، مما أدى إلى استمرار الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي.

لكن المحللين والتجار ما زالوا يتوقعون على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة ثابتة في الفترة من 19 إلى 20 سبتمبر من أجل منح صناع السياسات مزيدًا من الوقت لتقييم صحة أكبر اقتصاد في العالم.

وقال كبير الاقتصاديين في إي واي غريغوري داكو لوكالة فرانس برس: "نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من دورة التشديد". "وهذا الرأي لم يتغير خلال الشهرين الماضيين."

وكتب الاقتصاديون في دويتشه بنك في مذكرة للعملاء يوم الجمعة: "بعد رفع أسعار الفائدة في يوليو، نتوقع أن يتابع بنك الاحتياطي الفيدرالي الإشارات القوية قبل الاجتماع ويبقي أسعار الفائدة ثابتة".

- العثور على "الطريق الذهبي" -

تجد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) التي تحدد أسعار الفائدة نفسها الآن في موقف صعب حيث تسعى إلى معالجة التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة مع تجنب الركود، وهو العمل الفذ الذي يطلق عليه الاقتصاديون الهبوط الناعم.

وتشير البيانات الاقتصادية الأخيرة التي تظهر نمواً اقتصادياً قوياً في النصف الأول من العام، واتجاه التضخم نحو الانخفاض، وضعف سوق الوظائف، إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون قادراً على تحقيق ذلك.

وقال داكو من EY: "أعتقد، بشكل عام، أن الاقتصاد في حالة جيدة نسبيًا، لكننا نرى دلائل على وجود تباطؤ اقتصادي جاري".

ومؤخراً خفض المحللون في بنك جولدمان ساكس توقعاتهم للركود في الولايات المتحدة من 20% إلى 15%، في حين يقول اقتصاديون آخرون - بما في ذلك فريق أبحاث بنك الاحتياطي الفيدرالي - إنهم لم يعودوا يتوقعون دخول الولايات المتحدة في حالة ركود.

وكتب الاقتصاديون في بنك أوف أمريكا في مذكرة للعملاء: "البيانات الأخيرة يجب أن تترك بنك الاحتياطي الفيدرالي متشجعًا بسبب انخفاض التضخم المستمر ولكنه قلق بشأن عودة تسارع التضخم بسبب قوة النشاط".

أشار بعض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة – بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول – إلى أنهم يرون طريقًا ضيقًا أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هبوط سلس في الأشهر المقبلة.

وقال أوستان جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو وعضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، خلال مقابلة أجريت معه مؤخرًا على قناة NPR: "أعتقد أن هناك فرصة طريق ذهبي غير عادية في تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي الحديث".

وتابع: "إذا نظرت إلى التوقعات في السوق، فهناك ثقة متزايدة في أننا قادرون على تحقيق ذلك"، مضيفًا أن الأمر يتوقف على "استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاهتمام بالبيانات".

وقال صناع سياسة آخرون، بما في ذلك محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان، في الأسابيع الأخيرة أنه من المرجح أن تكون هناك حاجة إلى رفع أسعار الفائدة الإضافية لخفض التضخم إلى هدفه البالغ 2٪.

إن إيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا في سبتمبر مع توقع المزيد من التشديد النقدي من خلال التوقعات الاقتصادية المصاحبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يمنح صناع السياسات مزيدًا من الوقت لتقييم البيانات الواردة، مع إبقاء التهديد بمزيد من التشديد النقدي حيًا في الأسواق المالية.

- ارتفاع واحد النهائي؟ -

وكتبت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في شركة KPMG الأمريكية، في تدوينة حديثة: "نتوقع أن يحتفظ المشاركون بالتحيز نحو رفع سعر الفائدة مرة أخرى كما فعلوا في يونيو".

وأضافت: "إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا للتخلي عن شعاره الأعلى لفترة أطول حتى يحقق انخفاضًا أكثر استدامة في التضخم".

وكتب الاقتصاديون في سيتي جروب في مذكرة حديثة للعملاء: "في توقعاتنا الأساسية، سوف تتخطى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة رفع أسعار الفائدة في اجتماعها هذا الشهر ثم تقوم برفع أسعار الفائدة مرة أخيرة بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر".

يرجح المتداولون حاليًا بنسبة تزيد عن 95% أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الإقراض الرئيسي عند مستواه الحالي الذي يتراوح بين 5.25 و5.50% في 20 سبتمبر، وفقًا لبيانات من مجموعة CME.

ولكن في حين أن هناك اتفاق واسع النطاق على وقف مؤقت لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، إلا أن هناك إجماعًا أقل حول رفع الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني.

يخصص المتداولون حاليًا احتمالًا يزيد قليلاً عن 65 بالمائة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة ثابتة مرة أخرى في نوفمبر، وفقًا لبيانات مجموعة CME.

يقول المحللون إنه حتى لو اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف عدم رفع أسعار الفائدة في نوفمبر، فإن قراره بالتنبؤ برفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام يمكن أن يخدم مع ذلك وظيفة مفيدة.

وقال داكو من إي واي لوكالة فرانس برس: "آخر شيء يريده صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي هو أن تقوم الأسواق بتسعير نهاية دورة التشديد، لأنها ستستنتج بعد ذلك أن الخطوة التالية ستكون أقل - تخفيضات في أسعار الفائدة بشكل أساسي".

ومع ذلك، لا تزال EY تتوقع أن يتحول التوقف المؤقت في سبتمبر إلى نهاية دورة رفع أسعار الفائدة الحالية، مما يترك أسعار الفائدة المرتفعة بالفعل للقيام بالعمل اللازم لخفض التضخم.

وقال: "إن أخذ وجهات النظر التطلعية بشأن التوظيف والتضخم في الاعتبار، سيقود بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي إلى إطالة فترة توقفه".