ما هو السبب وراء القوة المدهشة التي يتمتع بها الاقتصاد الأمريكي؟

واشنطن - لقد شهدت الولايات المتحدة نمو الناتج المحلي الإجمالي الذي تجاوز التوقعات، وارتفاع أرقام التوظيف بشكل غير متوقع، وما زال المستهلكون ينفقون حتى مع ارتفاع أسعار الفائدة - مما أدى ببراعة إلى تجنب الركود المخيف في عام 2023.

ورغم أن أسعار الفائدة بلغت أعلى مستوياتها منذ أكثر من عقدين من الزمن، وهو الوضع الذي يصاحبه عادة ارتفاع معدلات البطالة وتراجع الاستهلاك، فإن الحال لم تكن هذه المرة.

ما الذي يفسر المفاجأة؟

 "قيمة الموهبة"  

وقد أدى انخفاض معدلات البطالة ونمو الأجور والتوظيف إلى تعزيز رغبة المستهلكين في الإنفاق.

ينبع الوضع من الاضطراب الذي شهدته الشركات خلال وباء كوفيد - 19 عندما كافح المسؤولون التنفيذيون لتوظيف المواهب وتدريبها والاحتفاظ بها.

وقال جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في EY، إن هذا جعلهم يفكرون مرتين قبل اللجوء إلى خفض الوظائف، حتى عندما يواجهون تباطؤًا اقتصاديًا محتملاً.

وبدلا من ذلك، فضلوا خفض التوظيف.

وقال داكو لوكالة فرانس برس: "نتيجة لذلك، شهدنا مرونة أكبر في سوق العمل".

وأضاف: "أحد الجوانب الفريدة لدورة الأعمال هذه هو أن قيمة المواهب قد تغيرت".

وفي الوقت نفسه، حتى مع تباطؤ التوظيف في القطاع الخاص، فإن "الحكومة غير الدورية والرعاية الصحية والتعليم دفعت الكثير من نمو التوظيف"، كما قالت كاثي بوستيانسيك، كبيرة الاقتصاديين في "نيشن وايد".

 قوة شرائية

وقالت جوليا بولاك، كبيرة الاقتصاديين في شركة ZipRecruiter، إن الأمريكيين يتعثرون في الوظائف وزيادة الأجور، في حين أن نمو الأجور الحقيقية السنوية كان إيجابيا منذ مايو 2023.

وقالت لوكالة فرانس برس إن "انخفاض التضخم وارتفاع القوة الشرائية يغذيان الإنفاق الاستهلاكي القوي".

على الرغم من أن أرقام نشر الوظائف عبر الإنترنت انخفضت بشكل مطرد من الذروة التي بلغتها في نوفمبر 2021، إلا أن بولاك قال إن المستوى لا يزال مرتفعًا تاريخيًا.

لكنها أشارت إلى أن سوق العمل يتباطأ، مع ارتفاع الطلبات لكل وظيفة شاغرة بنسبة 30% على أساس سنوي في يناير، بناءً على بيانات ZipRecruiter.

إنفاق الحكومة

هناك عامل آخر يتمثل في سلسلة من الإجراءات بما في ذلك قانون CARES بقيمة 2.2 تريليون دولار في عام 2020 وخطة الإنقاذ الأمريكية بقيمة 1.9 تريليون دولار بعد عام، والتي وافقت الحكومة من خلالها على المساعدات الاقتصادية للتعافي من جائحة كوفيد-19.

وقال دان نورث، كبير الاقتصاديين في شركة أليانز تريد نورث أمريكا، إن المدفوعات كانت بالتأكيد "فعالة في توفير الضغوط التضخمية".

وبعد فترة وجيزة، وقع الرئيس جو بايدن على قانون البنية التحتية الذي وافق عليه الحزبان في عام 2021، مما يسمح بإنفاق 1.2 تريليون دولار على النقل والبنية التحتية، وأطلق خطة عمله التاريخية بشأن المناخ، قانون الحد من التضخم في عام 2022.

وبينما ناضل بنك الاحتياطي الفيدرالي من أجل إبطاء الاقتصاد وكبح التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة، قال نورث إن "السياسة المالية كانت تفعل العكس تمامًا".

وأضاف بولاك: "إن الدعم الحكومي للاستثمارات في السيارات الكهربائية والرقائق الدقيقة والبنية التحتية يعزز الاستثمار التجاري في وقت كان من الممكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى انخفاضه".

وقال داكو إن نحو 30 بالمئة من نمو الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي جاء من القطاع الحكومي الذي يمثل نحو 14 بالمئة من الاقتصاد.

أسعار مغلقة

كان أداء الاقتصاد جيدًا أيضًا على الرغم من الزيادات القوية في أسعار الفائدة بسبب امتداد أسعار الفائدة المنخفضة كثيرًا في السنوات السابقة.

في عام 2020، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الإقراض القياسي إلى الصفر تقريبًا قبل البدء في رفعه مرة أخرى في مارس 2022.

وقال نورث إن هذا "سمح للشركات بإصدار ديون بأسعار فائدة منخفضة للغاية"، مضيفا أن العديد من الشركات فعلت ذلك بالضبط.

وأضاف: "الآن، بشكل إجمالي، تدفع الشركات أقل مدفوعات الفائدة على الإطلاق".

وعلى نفس المنوال، حافظ المستهلكون على معدلات فائدة منخفضة على الرهن العقاري، مما خفف من وطأة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

الآثار المتأخرة

يقول الاقتصاديون إن الأمر يستغرق وقتًا حتى يتدفق تأثير رفع أسعار الفائدة عبر الاقتصاد أيضًا.

تم الإعلان عن الزيادة الأخيرة في شهر يوليو، ويتوقع نورث أن الأمر قد يستغرق ستة أرباع - 1.5 سنة - حتى يظهر التأثير الكامل في شكل تباطؤ.

لكن التوقعات هذا العام لا تزال إيجابية مع تخفيضات في أسعار الفائدة في الأفق مع انخفاض التضخم - وهو تطور يحفز النشاط التجاري بشكل عام.

وأظهر استطلاع أجرته الرابطة الوطنية لاقتصاديات الأعمال، والذي صدر هذا الشهر، أن ربع المشاركين فقط يعتقدون أن الركود سيحدث في عام 2024.